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北方华创:工艺设备市场地位显著提升 订单有望持续爆发

北方华创:工艺设备市场地位显著提升 订单有望持续爆发

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  公司拥有 PVD 与 CVD 等薄膜设备、刻蚀设备、清洗设备、氧化设备等,与中微半导体、盛美半导体一起成为半导体设备国产化先锋。在半导体生态圈成型、国家政策重大支持、长期制程设备研发和销售业绩积累等多重正面因素影响下,北方华创在工艺设备方面与客户的关系正从“跟随”角色转向先进制程的“战略合作”,市场地位显著提升,北方华创正引领国产化半导体设备跨步前进。展望未来 2-3 年,北方华创将迎来数条 90-40nm 制程产线在 2019 年开始的设备采购高峰,以及国内存储厂商将在 2020 年前后扩产的设备采购高峰,集成电路工艺设备订单有望在 2018 年基础上持续高增长。

  支撑评级的要点:半导体设备行业具备市场大、规模稳定、壁垒高、盈利能力强等特征。与国际半导体设备巨头相比,北方华创的业务布局类似于应用材料、拉姆研究、东京电子。与国内半导体设备企业相比,北方华创更具成长弹性。从跟随到战略合作,北方华创市场地位重大转变。看好北方华创明后年工艺设备订单继续爆发。

  估值:预计 2018-2019 年公司收入分别为 35/47 亿元,净利润分别为 2.4/3.5亿元,目前公司 PS 估值为 6.6/5.0 倍,PE 为 98/67 倍,作为半导体设备国产化龙头,且业绩弹性较大,维持“买入”评级。

 
 

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